君禾*份品位14.22%高于行业平均水平

2022-08-03 07:48:36 文章来源:网络

君禾**份主业为家用水泵及其配件的研发、设计、制造和销售,主要产品**括潜水泵、花园泵、喷泉泵及深井泵四大系列产品。下游市场主要来自欧**,海外营收占比超过95%。2021年,公司营收9.7亿,归母净利0.92亿元。

入**哈工石墨,享有未来并表优先受让权,迈出新能源石墨负极材料**步。2022年5月公司公告,增资认购哈工石墨20%**份,成为哈工石墨第二大**东,后续在**权上享有优先受让权,直到持**51%以上。哈工石墨具备采矿、选矿、鳞片石墨加工、高纯球形石墨生产一体化布局。2022-2024年承诺净利润不低于0.9/2/3亿元。

海外多国将天然石墨定调为战略**资源,哈工石墨手握黑龙江2个优质石墨矿探矿权,采矿权正逐步落地,品位14.22%高于行业平均水平。从产量和储量来看,我国均属于全球天然石墨资源**梯队,其中黑龙江为我国石墨矿的战略高地。

哈工石墨在黑龙江拥有“平安石墨矿”和“密山良种石墨矿”2座优质石墨矿山,合计拥有上亿吨石墨资源矿石量,石墨矿物量储备800多万吨。“平安石墨矿”

平均品位14.22%,行业平均水平在10%左右。目前石墨矿从探测到开采一般需要5-10年左右的时间,长期的探矿使用费及高技术资格证明为采矿权设置了高进入壁垒。公司手握优质矿端资源,优势明显。

高品位矿端一体化布局,构筑产品品类和成本护城河。哈工石墨公司旗下设有5家子公司,定位石墨全产业链布局:(1)国润矿业,持有平安石墨矿的100%勘探矿权;(2)哈工高碳,石墨矿石的分选提纯,已有60万吨石墨原矿及5万吨石墨**粉产能;(3)哈工新能源,球形石墨的生产及销售,贝特瑞入**7%:已具备2万吨高纯球形石墨产能,是国内规模**大的球形石墨工厂之一,主要客户**括贝特瑞等,贝特瑞为国内天然石墨龙头,下游客户**括特斯拉等巨头;(4)哈工负极,石墨负极材料的生产与销售:计划建设年产1.2万吨天然石墨负极材料及1.8万吨高纯球形石墨生产线;(5)哈工碳基,定位可膨胀石墨及石墨纸的生产及销售,已具备年产1.2万吨可膨胀石墨和年产600吨石墨纸产能。公司一体化布局,根据我们测算,选矿自供**粉可以节约2000-3000元/吨的成本,成本领先。

能耗双减、工艺升级,天然石墨负极市场不容小觑。目前天然石墨在海外应用较为成熟广泛,国内市场以人造石墨为主。人造石墨生产能耗高,在国内能耗双减政策趋势下,产能紧张加工费高**。而天然石墨成本低、能量密度高,目前业内有人造天然掺混使用趋势,天然石墨负极市场不容小觑。

盈利预测:预计公司2022-2024年实现**12.2/14.8/17.8亿元,实现归母净利润1.2/1.8/2.5亿元,对应PE为34.4x/22.7x/16.8x。首次覆盖,给予“买入”评级。

公司发布2022年上半年业绩预告,预计云+**实现18%-20%的增长。公司在疫情影响下维持云+**营收增速,同时持续加大研发投入支撑产品迭代升级。预计随着疫情压力缓解,结合新**YonBIP产品推出,公司将抓住国产化数字化机遇持续快速增长,维持强烈推荐评级。

事件:公司发布2022年上半年业绩预告,预计2022年上半年归母净利润亏损为2.43-2.73亿元,同比盈转亏;预计扣非净亏损为1.90-2.20亿元。公司预计2022年上半年总营收为35.08-35.67亿元,同比增长10.5%-12.5%;上半年云+****34.83-35.42亿元,同比增长18%-20%。其中,Q2单季度总营收22.29-22.89亿元,同比增长13.53%-16.53%;Q2单季度云+****26.69-27.28亿元,同比增长16.87%-19.98%。

云+**Q2营收保持稳定增速,受疫情影响小,略超预期。2022年上半年疫情多点**发,对上海、北京业务影响较大,但公司在疫情影响下依然紧抓实时交付,通过四大举措保证项目按时推进:1)项目列表式管理;2)利用**技术给予项目支撑,**括RPA技术的大量启用和人工远程的沟通方式,交付效率有效提升;3)总部专家下沉到一线机构,帮助提升项目管理能力;4)强化关键交付伙伴能力的聚焦。同时公司在不受疫情影响的其他区域取得了较大突破,一定程度弥补疫情影响,带来上半年及Q2单季度云+****的持续稳定增长。上半年公司在重量级客户签约方面保持快速推进态势,持续斩获海康威视、三峡能源、**移动、**联通、**兵器、中船集团等大型企业客户及重点国央企客户,订单增长显著,对未来**带来显著支撑。

研发费用同比增长超过30%,下半年新版本YonBIP发布将强化竞争优势。

上半年公司研发投入按既定战略进行,聚焦于云服务产品的**、核心应用和生态融合能力的增强。产品方面,新版本YonBIP将在未来两个月内陆续公布,扩充现有产品功能,强化公司市场竞争力。伴随公司组织销售能力的持续提升,我们认为公司新产品将更好占领市场,为公司未来业绩增长打下坚实基础。

维持“强烈推荐”投资评级。公司在疫情压力下实现云+**营收稳增,同时持续加大研发投入支撑产品迭代升级。疫情压力缓解后,结合新**YonBIP产品推出,将对公司业绩带来较好支撑。预计2022-2024年公司净利润为8.56/11.53/14.11亿元,维持“强烈推荐”投资评级。

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